6. Денежные потоки по проекту
Расчет будущих денежных потоков инвестиционного проекта осуществляется путем прогнозирования состава и величины поступлений и расходования денежных средств в ходе реализации инвестиционного проекта.
В процессе анализа инвестиционного проекта оценивается финансовый эффект, полученный от его реализации. Прирост потока денежных средств определяется как разница между величиной потоков денежных средств с учетом реализации инвестиционного проекта и без него.
В подразделе определяются денежные потоки по проекту в разбивке по видам деятельности и годам возникновения (Таблица 28).
Таблица 28. Денежные потоки по проекту. Вариант N, млн. руб.
Статья потока денежных средств | Год 1 | ... | Год N |
Операционный денежный поток |
|
|
|
Приток денежных средств |
|
|
|
Доходы от реализации проекта (Таблица 23) |
|
|
|
Отток денежных средств |
|
|
|
Эксплуатационные расходы по проекту |
|
|
|
Процентные выплаты по кредитам (Таблица 25) |
|
|
|
Налоговые выплаты (Таблица 27)(36) |
|
|
|
Инвестиционный денежный поток |
|
|
|
Приток денежных средств |
|
|
|
Продажа материальных активов (в т.ч. |
|
|
|
Дивиденды и проценты от долгосрочных |
|
|
|
Отток денежных средств |
|
|
|
Инвестиции в материальные активы |
|
|
|
Долгосрочные финансовые вложения |
|
|
|
Финансовый денежный поток |
|
|
|
Приток денежных средств |
|
|
|
Полученные ссуды и займы |
|
|
|
Эмиссия акций, облигаций |
|
|
|
Получение дивидендов по акциям и |
|
|
|
Отток денежных средств |
|
|
|
Возврат ранее полученных кредитов |
|
|
|
Выплата дивидендов по акциям и процентов |
|
|
|
Погашение облигаций |
|
|
|
ИТОГО Денежный поток от проекта (разность |
|
|
|
Денежный поток нарастающим итогом |
|
|
|
Дисконтированный денежный поток |
|
|
|
Дисконтированный денежный поток |
|
|
|
--------------------------------
(36) - За исключением налога на доходы физических лиц и единого социального налога.
2.6. Расчет эффективности проекта
Эффективность инвестиционного проекта (в зависимости от вида) может быть оценена по следующим направлениям:
- экономическая эффективность (37);
- технологическая эффективность;
- социальная эффективность;
- бюджетная эффективность;
- экологическая эффективность.
--------------------------------
(37) - Расчет экономической эффективности по проектам модернизации и обновления социальной инфраструктуры, а так же проектов обеспечения безопасности производится при наличии в проектах коммерческой составляющей.
1. Экономическая эффективность
Расчет экономической эффективности и анализ инвестиционных проектов осуществляется на основе единых исходных данных (Таблица 29) путем моделирования денежных потоков.
Таблица 29. Исходные данные, принимаемые в расчетах по инвестиционному проекту
Исходные данные для расчетов | Порядок определения |
Макроэкономическое окружение | Макроэкономические показатели определяются в |
Ставка дисконтирования | Определяется для каждого инвестиционного |
Горизонт рассмотрения проекта | Определяется на основе средневзвешенного срока |
Шаг планирования | Принимается равным 1 году |
Налоговое окружение проекта | Ставки налогов определяются в соответствии с |
--------------------------------
(38) - Расчет ставки дисконтирования в соответствии с основными принципами корпоративных финансов. Может быть осуществлен с использованием "Методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации", утвержденной приказом Министерства регионального развития РФ от 30.10.2009 N 493.
Расчеты экономической эффективности проекта осуществляются в форматах таблиц MS Excel (расчетная модель), Project Expert или Альт-Инвест и приводятся в приложении к обосновывающим материалам.
Перечень рассчитываемых показателей экономической и технических эффективности инвестиционного проекта определяется в соответствии с видом инвестиционного проекта (Приложение 1). Расчет показателей осуществляется в соответствии с "Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов", утвержденными Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике от 21.06.1999 N ВК 477 и "Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте" (приложение к Указанию МПС России от 31.08.1998 N 1024-у) (39)
--------------------------------
(39) - Вторая редакция, 2005 г.
Таблица 30 характеризует основные критерии экономической эффективности инвестиционного проекта.
Таблица 30. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
Показатель экономической | Интерпретация показателя |
Чистый дисконтированный | Проект признается эффективным в случае положительного |
Внутренняя норма | При значении ВНД(IRR), превышающем ставку |
Дисконтированный срок | При значении DPP меньше горизонта планирования, проект |
Индекс доходности (PI) | Инвестиционный проект признается эффективным при |
Рентабельность | Проект признается эффективным при положительном |